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【課程背景】

超過(guò)半數(shù)的融資失敗案例中，并非項(xiàng)目不好，而是傳遞了錯(cuò)誤的信息，即：給對(duì)方（VC、PE）的東西，不是對(duì)方想要的；

相對(duì)應(yīng)的，私募千淘萬(wàn)漉的聯(lián)系了大量的項(xiàng)目，如何高效率分辨，以及投后管理等，也是不得不面對(duì)的事情；

【課程收益】

分析當(dāng)前篩選項(xiàng)目的宏觀背景因素——如何搭上宏觀趨勢(shì)順風(fēng)車

解讀篩選項(xiàng)目的行業(yè)因素——先選賽道再選選手

掌握分辨項(xiàng)目的財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)方法——透徹了解投資項(xiàng)目

能夠根據(jù)給出的案例，依據(jù)財(cái)報(bào)估算其價(jià)值

【課程特色】案例，深入淺出聽得懂；科學(xué)，背后理論講得明；實(shí)戰(zhàn)，學(xué)之能用定方向；展望，以史為鑒看未來(lái)

【課程對(duì)象】非金融企業(yè)家、高管及有股權(quán)投資、融資需求者

【課程大綱】

一、項(xiàng)目投資最重要是什么？

1、先看融資的方式：固收類與權(quán)益類

融資方的用資成本W(wǎng)ACC

固收類：銀行貸款、信托貸款——共亡不共榮

權(quán)益類：股權(quán)融資——共亡共榮

2、項(xiàng)目投資最重要的是：算對(duì)方的賬

如果融資方的利潤(rùn)不足以支付用資成本，則必然有動(dòng)力“賴賬”——有頭發(fā)，誰(shuí)也不愿做瘌痢頭

投資是否安全的關(guān)鍵指標(biāo)之一：EBIT/A

案例：統(tǒng)計(jì)上萬(wàn)家上市公司的利潤(rùn)率與用資成本相比較

3、向金融機(jī)構(gòu)借鑒投資策略

商行策略：抵押物——資產(chǎn)估值是重心

案例：正面案例，羅斯柴爾德銀行；反面案例，賽麟汽車的抵押物

投行策略：提供咨詢——協(xié)助融資方，

案例：摩根銀行整合鐵路

私募（股權(quán)）策略：提供資源——支持融資方，利益互鎖

案例：騰訊投資高頓教育

4、當(dāng)前宏觀環(huán)境下，對(duì)項(xiàng)目選擇的建議

二、項(xiàng)目甄選策略之一：先選賽道，再選選手——行業(yè)趨勢(shì)判斷

1、最好的投資：即使傻瓜都能運(yùn)營(yíng)成功

案例：格力電器與貴州茅臺(tái)

2、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)三要素的宏觀背景

資本：融資方肯定缺少，否則不用融資了

勞動(dòng)力：所在行業(yè)越是勞動(dòng)力密集型，越要小心

全生產(chǎn)要素：融資方的核心競(jìng)爭(zhēng)力

3、企業(yè)所在的行業(yè)特征

靜態(tài)類型：完全競(jìng)爭(zhēng)、壟斷競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷、完全壟斷

周期類型：順周期、逆周期、獨(dú)立周期

行業(yè)生命周期：藍(lán)海戰(zhàn)略，初創(chuàng)期與成長(zhǎng)期；紅海戰(zhàn)略，成熟期與衰退期

行業(yè)本身特點(diǎn)

4、企業(yè)生命周期及對(duì)應(yīng)的融資方式

初創(chuàng)時(shí)期：天使投資，看人品——股權(quán)融資

快速成長(zhǎng)時(shí)期：A輪看產(chǎn)品，B輪看數(shù)據(jù)——股權(quán)融資居多

成熟時(shí)期：C輪看收入，上市看利潤(rùn)——股權(quán)、債券并行

三、項(xiàng)目甄選策略之二：項(xiàng)目成敗的天時(shí)地利人和——非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

1、商業(yè)模式那些事

商業(yè)模式的定位：做自己擅長(zhǎng)的事情

商業(yè)模式的盈利方式：賺錢才是王道

商業(yè)模式的關(guān)鍵資源：憑什么和別人競(jìng)爭(zhēng)

關(guān)鍵流程：如何實(shí)現(xiàn)

案例：分眾傳媒、慈銘體檢、如家酒店、OFO、蘋果公司的商業(yè)模式

2、項(xiàng)目控制人情況

項(xiàng)目公司的股東：股東足夠少，貴精不貴多；資源足夠覆蓋，各方面都有人；一個(gè)核心股東，家有千口主事一人；股東之間信任，鐵打的市場(chǎng)鐵打的股東

核心企業(yè)家：專注、堅(jiān)韌、分享、學(xué)習(xí)

案例：格力電器的董明珠

經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)：七人分粥的啟示，控制權(quán)和剩余價(jià)值索取權(quán)相匹配

案例：土豆網(wǎng)和趕集網(wǎng)的老板離婚官司、真功夫的最壞股權(quán)結(jié)構(gòu)、海底撈的帶頭大哥、新東方大清洗

四、項(xiàng)目甄選策略之三：拆解華麗外衣——財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

1、財(cái)務(wù)報(bào)表構(gòu)成：資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債表組成部分

流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債——財(cái)務(wù)操縱行為多發(fā)地，例如：藍(lán)田股份操縱庫(kù)存

非流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期負(fù)債

2、財(cái)務(wù)報(bào)表構(gòu)成：利潤(rùn)表（損益表）

利潤(rùn)表組成部分

確認(rèn)收入——財(cái)務(wù)操縱行為多發(fā)地

確認(rèn)費(fèi)用——財(cái)務(wù)操縱行為多發(fā)地

非常條目和非營(yíng)業(yè)條目——財(cái)務(wù)操縱行為多發(fā)地，例如：賣房子保殼不退市

3、財(cái)務(wù)報(bào)表構(gòu)成：現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表組成部分：三大現(xiàn)金流

4、財(cái)報(bào)分析第一關(guān)：測(cè)算現(xiàn)金流

5、財(cái)報(bào)分析第二關(guān)：比率分析法應(yīng)用

償債能力分析應(yīng)用（資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等）

營(yíng)運(yùn)能力分析應(yīng)用（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率）

獲利能力分析應(yīng)用（凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等）

發(fā)展能力分析應(yīng)用（營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率、資本積累率等）

6、財(cái)報(bào)分析第三關(guān)：綜合財(cái)務(wù)分析應(yīng)用

杜邦財(cái)務(wù)分析應(yīng)用

M-score、Z-score分析應(yīng)用

五、投資創(chuàng)新工具解讀：項(xiàng)目估值，值多少錢？

1、如何衡量核心競(jìng)爭(zhēng)力：波特五力模型量化（老宋原創(chuàng)）

與客戶議價(jià)能力量化：應(yīng)收票據(jù)與賬款

與供應(yīng)商議價(jià)能力量化：應(yīng)付賬款與票據(jù)

同行業(yè)集中度：HHI指數(shù)，及對(duì)應(yīng)策略

新進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)者量化：Z-Score

替代品量化：ROE分解

2、可持續(xù)模型建立（老宋原創(chuàng)）

3、資本常用的估值方法

絕對(duì)估值：自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)

相對(duì)估值：P/E、EV/EBIT

六、投資協(xié)議條款，里面有什么“坑”？

老宋故事匯：俏江南股權(quán)紛爭(zhēng)

總結(jié)：投融資32字要點(diǎn)

宋老師

宋柏允 老師（北京）

——獨(dú)立宏觀經(jīng)濟(jì)研究者、宏觀經(jīng)濟(jì)解讀專家

獨(dú)立宏觀經(jīng)濟(jì)研究者

曾任A股創(chuàng)優(yōu)股份（831259） 研發(fā)副總裁

曾任美地東方投資咨詢 宏觀及行業(yè)研究員

曾任東方華爾金融咨詢 首席研究員

曾任華爾金服網(wǎng)絡(luò)科技 宏觀策略分析師

個(gè)人簡(jiǎn)介

宋老師曾以宏觀經(jīng)濟(jì)研究為多個(gè)領(lǐng)域投資提供幫助指導(dǎo)。2012年協(xié)助投資美國(guó)西海岸奧蘭治縣多個(gè)房地產(chǎn)投資項(xiàng)目，五年內(nèi)收益率超100%。2014年，以賣方顧問(wèn)身份協(xié)助東方華爾完成4000萬(wàn)元A輪融資。2018年，協(xié)助創(chuàng)優(yōu)股份實(shí)現(xiàn)教育培訓(xùn)轉(zhuǎn)型，完成戰(zhàn)略重組。2016-2019年，為華爾金服網(wǎng)絡(luò)科技提供宏觀研究、行業(yè)研究，協(xié)助公司實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)目年均復(fù)合利潤(rùn)率超17%。

宋老師多年宏觀經(jīng)濟(jì)研究、宏觀投資咨詢，最大特點(diǎn)“從投資角度看宏觀”，因此重點(diǎn)在于“分析行業(yè)發(fā)展未來(lái)、研究企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)”，針對(duì)不同行業(yè)，以靜態(tài)、經(jīng)濟(jì)周期、生命周期等多個(gè)維度，建立統(tǒng)一數(shù)學(xué)模型，總結(jié)出一套關(guān)于企業(yè)升級(jí)與轉(zhuǎn)型的方法論，獲得眾多企業(yè)家及政府機(jī)構(gòu)的高度認(rèn)同并用于實(shí)戰(zhàn)，取得良好的效果。

宋老師多年來(lái)始終堅(jiān)持獨(dú)立客觀的執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則，協(xié)助多家公司完成戰(zhàn)略目標(biāo)，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，幫助企業(yè)健康發(fā)展，實(shí)現(xiàn)價(jià)值持續(xù)增長(zhǎng)。

【主講課程】

《個(gè)人投資類-從宏觀及企業(yè)稅負(fù)看高凈值及中產(chǎn)客戶需求》

《宏觀類-“一帶一路”倡議與重慶對(duì)外開放研究》

《新基建政策解讀與行業(yè)發(fā)展展望》

《金融科技與風(fēng)險(xiǎn)管理》

《財(cái)務(wù)分析在投融資、公司估值中的應(yīng)用》

《經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的營(yíng)商環(huán)境》

《互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行創(chuàng)新》

《當(dāng)前金融環(huán)境下的投融資與資本運(yùn)作》

《疫情下的商戶應(yīng)對(duì)之道》

《當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與金融領(lǐng)域應(yīng)對(duì)》

《宏觀經(jīng)濟(jì)形下企業(yè)運(yùn)維攻略》

《混合所有制改革最新政策解讀》

《“一帶一路”的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)》

【服務(wù)客戶】

北京銀行，北京銀行深圳龍華支行，中國(guó)銀行哈爾濱道外支行，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行深圳分行，招行南京分行，工商銀行南充分行，中國(guó)銀行青海分行，江陰農(nóng)商行，徽商銀行，中國(guó)銀行黃山分行，重慶城商行，北京銀行，民生銀行，工商銀行北京分行，義烏農(nóng)商銀行，農(nóng)業(yè)銀行明州支行

上海中智公司，鎮(zhèn)江交通集團(tuán)，煙草公司，中核陜西鈾濃縮有限公司，中信置業(yè)，渝農(nóng)商融資租賃公司，淄博郵政，華潤(rùn)置地，中交一公局七公司，太平財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，中國(guó)鐵塔，中建三局?公司基礎(chǔ)公司，中交天津航道局有限公司，中交第四航務(wù)工程局有限公司，淄博政府，徐州郵政

【學(xué)員評(píng)價(jià)】

宋老師的宏觀觀點(diǎn)，獨(dú)到犀利，深入淺出，聽得懂、學(xué)得會(huì)、用得上！

——北京市藥師協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng) 田見龍

宋老師學(xué)富五車，能表達(dá)的東西太多了！ ——經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)出版社 陳莎莎

你給我這么專業(yè)的資料，這不是讓我羨慕嫉妒恨嗎！哈！ ——CCTV證券資訊 楊橋

我們領(lǐng)導(dǎo)也特別認(rèn)可您，所以想請(qǐng)您多講一些，我們正在學(xué)習(xí)，內(nèi)容太豐富了！

——新華社旗下中國(guó)財(cái)富網(wǎng) 陳曉燕

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