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課程背景

針對投融資領域中公司決策者（如董事會成員、CEO、CFO）、項目管理者（戰(zhàn)略投資部、資本運營部等）、金融從業(yè)機構管理層（投行、基金等）的需求，介紹各類公司估值模式及相關風險管控，以獲得對目標公司盡可能合理的估值結果。同時根據(jù)財務投資、戰(zhàn)略并購的不同需要，闡述兩者在估值領域的核心差別（如協(xié)同效應量化等），以及不同商業(yè)模式、交易架構設計等對估值結果的影響。

課內會著重講述現(xiàn)金折現(xiàn)模型（DCF模型），兼顧其他估值模式如市場可比估值法、中國國企估值的特殊性等。課程內不會詳細講述如何建立DCF估值模型，但會從投資決策者和項目管理者角度，對DCF模型的框架、重要參數(shù)、風險管控、團隊分工、投資項目調研和內控工作等進行深入講解。從項目操作角度，闡述如何有效選擇估值方式、挑戰(zhàn)和修正估值前提、分析和辨別目標公司各類數(shù)據(jù)的真實性、合理調整未來經營預測、并購的協(xié)同效應量化分析等重大工作環(huán)節(jié)，包括怎樣提升項目流程管理的效益，配合估值工作需要，協(xié)助高管對項目進行決策。此外還會結合當前中企在面對投融資領域的各類挑戰(zhàn)（如債務重組、業(yè)務分拆等），如何做好估值工作，處理好財務分析、控制數(shù)據(jù)風險的應對方法等內容。

課程內容

一、企業(yè)估值的戰(zhàn)略價值

a)企業(yè)、資本市場對估值運用的異同

b)企業(yè)估值與投融資決策與執(zhí)行

c)項目投前和投后管理的影響

二、影響估值的各類風險因素與管理

a)宏觀性風險及行業(yè)和公司特殊性風險

b)不同投資模式對估值工作及結果的影響

c)如何設置合理的估值前提

三、估值的三種模式

a)常見的估值方法和局限性

b)中外資本市場估值模型的不同運用

c)中國市場的特殊性風險

d)判斷估值模型及其結果的合理性

四、市場法

a)先前交易及可比估值方法的運用

b)在中外市場的不同作用及地位

c)數(shù)據(jù)采集方法注意事項及風控（包括案例分析）

五、成本法

a)資產重置對國企估值和改革的影響

b)交易架構創(chuàng)新對估值結果的影響

c)成本替代法的運用及挑戰(zhàn)（包括案例分析）

六、DCF模型

a)自由現(xiàn)金流與現(xiàn)金流的折現(xiàn)概念

b)DCF模型對投融資管理理念及方法的歷史性影響

c)主要參數(shù)（折現(xiàn)率等）的制定與風控

d)潛在風險與如何防范欺詐行為

e)戰(zhàn)略并購中的協(xié)同效應量化預測

七、投資回報與風控

a)行業(yè)性風險與預期回報

b)融資成本的影響

八、投資模式對估值的影響

a)戰(zhàn)略投資與財務投資及估值核心差異

b)兩者在估值管理流程的差異

c)交易架構對估值結果的巨大影響

九、財務數(shù)據(jù)解析與風控：投前決策

a)歷史及預測數(shù)據(jù)的分析和判斷

b)中國市場風控：如何運用非常規(guī)數(shù)據(jù)解析與確認

c)商業(yè)模式對財務數(shù)據(jù)解析的雙向確認

d)盈利預測：目標業(yè)務戰(zhàn)略與未來盈利數(shù)據(jù)

e)特殊性估值以及DCF的局限

十、財務數(shù)據(jù)解析與風控：投后監(jiān)管

a)對項目投后的業(yè)績評估監(jiān)控與善后

b)財務與法務的雙向影響

c)財務數(shù)據(jù)的偏差對估值及投后的影響

d)項目失敗的后續(xù)財務影響（會計審計與處理、披露、債務等）

十一、估值與價格談判

a)影響價格談判的幾種因素

b)準備價格談判

十二、案例分析：平安銀行收購定價、盡調與財務和估值等

程老師

——企業(yè)并購與融資顧問專家

【教育及學術背景】

康奈爾大學（Cornell University）MBA，主修投資銀行業(yè)務（企業(yè)金融、并購、上市等）及全球化經營管理

擁有美國注冊會計師證書

中國上市公司獨董資格證

霍尼韋爾六西格瑪證書、雷鳥商學院國際視野人才管理證書

在環(huán)球時報、旅行者、上海采風等各類媒體發(fā)表關于并購、財經、教育、房產、人文社會話題文章。曾接受環(huán)球人物、東方衛(wèi)視等關于金融、財經與人文主題的采訪（內容詳見百度搜索）

【個人履歷】

出生近代上海金融世家，擁有二十五年以上在中、美、香港、歐盟、日本、拉美、東南亞等地工作學習經歷，曾在世界百強企業(yè)和國際金融機構，負責公司戰(zhàn)略并購、合資、重組、分拆、融資上市、國際化發(fā)展、內審等工作?，F(xiàn)為中外企業(yè)在國內外并購、投融資、投后管理、資產優(yōu)化、不良處置、財務管控等領域提供咨詢服務，以投資者身份參與參股/收購投資及投后的業(yè)務重組、發(fā)展和退出。同時任清華-澳洲麥考瑞大學應用金融碩士客座教授、麥考瑞大學商學院榮譽學者，以及國內上市公司獨董。

職業(yè)經歷如下:

通用電氣(GE)業(yè)務發(fā)展與并購部總監(jiān)

霍尼韋爾(Honeywell)業(yè)務拓展與并購部亞太區(qū)總監(jiān)

法國巴黎銀行(BNP Paribas)投資銀行部亞太區(qū)高級經理

中銀香港(BOCHK)稽核部高級主任

美國輝瑞(Pfizer)/法瑪西亞制藥(Pharmacia)全球研發(fā)/內審咨詢總部高級經理（美國）

專業(yè)特長如下：

在不同國家地區(qū)及行業(yè)的國際化管理、戰(zhàn)略并購、投融資、戰(zhàn)略規(guī)劃、財務管控、風險管理、內控、內審等領域，積累了豐富的國內和國際化經驗。涉及醫(yī)藥生物、自動化控制、化工、機械設備、汽車、能源、地產、銀行、物流、傳媒、高科技/網絡等行業(yè)

對全球經濟及行業(yè)周期變化、國際政經和資本市場波動、區(qū)域性商業(yè)環(huán)境異同、多元化經營、中小微企業(yè)管理等，具有長期深入的實踐經驗。洞察宏觀環(huán)境變化對行業(yè)及企業(yè)的影響，剖析發(fā)展機遇與風險，及時制定調整戰(zhàn)略和業(yè)務模式

熟悉國際資本與跨國公司對華投資和管控心態(tài)。在中外商務談判、管理層溝通、日常經營、領導多種族/多元文化/跨職能團隊等方面具有豐富經驗

【聽課群體】

講義內容均基于老師多年海內外在各類企業(yè)（包括中小微企業(yè)）、金融機構工作經驗。講義案例都由老師親自通過信息收集、重新分析修改整理而成?？梢灾杏⑽氖谡n

聽課學員包括中外企業(yè)或金融機構等的董事會高管、總裁、業(yè)務總經理、副總、總監(jiān)及中層管理團隊等。根據(jù)不同公司/行業(yè)/學員職能的需求，現(xiàn)場授課內容案例會做側重性的修改

班級人數(shù)以20人左右最佳，有利于課內互動討論

【授課主題】

講義內容均基于老師多年海內外在各類企業(yè)（包括中小微企業(yè)）、金融機構工作經驗的積累和總結。講義案例都由老師親自通過信息收集、重新分析修改而成。

以下為目前主要的授課主題：

《公司并購管理》

兩天課，全景式描述企業(yè)并購戰(zhàn)略動因、風險分析、團隊組合、及并購項目全流程管理。項目管理內容方面偏重投前工作環(huán)節(jié)，兼顧投后整合管理的需要。另有以下衍生課程：

《股權投資與并購管理》兩天課，講述并購與各類財務投資（私募/風投等）管理異同

《海外并購》兩天課，主要針對中企的海外并購管理和風險管控

《并購談判》兩天課，通過兩次分組實操談判（如價格談判等），闡述并購談判技巧、談判心理、應急措施等事項，包括如何提升個人影響力、團隊領導力、洞察和語言運用能力

《股權投后與整合管理》

投后爆雷導致的商譽減值、高負債、利潤下降，已嚴重影響中企經營甚至生存。課內主述并購整合、戰(zhàn)投、財投的投后管理及善后決策，涵蓋投前投后銜接、業(yè)務重組、流程內控、公司治理和團隊優(yōu)化等，從而提高投后成功率及業(yè)務的持續(xù)盈利，并不斷優(yōu)化投前流程管控與決策

《公司估值與風控》

闡述并購與財務投資及IPO的估值工作環(huán)節(jié)的差別、各類估值模式、局限和風險，以及如何通過財務分析協(xié)助估值決策、價格談判等

《企業(yè)投融資決策與風控》

兩天課，從企業(yè)生存發(fā)展角度，講述內生投資、外延投資及多種模式和運用，以及融資戰(zhàn)略、股權與債權融資模式、渠道、風險管控等

《投資項目解析與決策》

以公司內生投資項目（如業(yè)務擴張、精益化、PPP、國際化等）管理角度出發(fā)，基于宏觀環(huán)境和業(yè)務戰(zhàn)略，如何規(guī)劃解析項目模式、設置合理財務模型、參數(shù)、業(yè)務投融資及經營預測，并通過模型及熟悉分析，更好協(xié)助管理層對項目投融資的評估、決策和實施的綜合管控

《案例復盤工作坊》

由公司提供項目（并購、股權/債券投資、投后整合等），老師協(xié)助收集項目信息，在課內對項目中爆發(fā)各類問題進行全面分析、追溯根源、以及潛在解決方案，總結經驗教訓，協(xié)助公司提升投前與投后工作的資源搭建、投資效益、團隊能力、組織架構有效性等

《國際化業(yè)務發(fā)展和財務管控》

為應對業(yè)務全球化發(fā)展需要，國際化業(yè)務與財務團隊如何高效配合，搭建管理架構，理解跨國企業(yè)對財務的管理理念和與能力新要求，以及在跨文化、多種族環(huán)境中如何有效地與不同部門和地域團隊的合作。調解由文化沖擊帶來的溝通、沖突、團隊領導等環(huán)節(jié)的挑戰(zhàn)

《公司經營與企業(yè)家財富管理》

闡述宏觀行業(yè)周期性風險、企業(yè)經營和投融資決策、股權交易（融資、IPO、并購等）等環(huán)節(jié)，對企業(yè)家/公司股東的個人財富的影響，以及兩者直接的相互影響，并講述現(xiàn)今企業(yè)家如何在合理風險前提下可以考慮的財富管理和投資渠道及風險監(jiān)控

《戰(zhàn)略規(guī)劃分解管控》

幫助中企戰(zhàn)略性應對新常態(tài)下宏觀及行業(yè)各類風險，包括業(yè)務戰(zhàn)略制定所需要考慮的各類風險、以及由業(yè)務戰(zhàn)略如何分解到部門戰(zhàn)略（市場、財務、人力資源等）、業(yè)績目標、監(jiān)控等

未來還將開發(fā)實戰(zhàn)型的《公司內審及效益咨詢》、《公司風險管理與內控機制》、《財務解析與業(yè)務經營決策》等

【講座經歷】

公開課：與多家機構如清華、北大、復旦、交大、浙大、上海財大、中山大學、東北財經、西南財經、國家會計學院、香港大學、普華永道學院、澳洲會計師協(xié)會、LexisNexis律商聯(lián)訊等合作

公司內訓：根據(jù)公司業(yè)務發(fā)展和國內外經營需求，提供具有側重性和針對性的高管培訓（董事會、子公司、各職能管理層）。培訓前需與公司進行溝通，了解經營狀況，以便調整授課內容

企業(yè)客戶：給以下國企、民企、外企、中外合資企業(yè)提供高管內訓、案例復盤工作坊課

工業(yè)/資源/汽車/環(huán)保

中石油、中石化、寶鋼、中國化學工程集團、中國通用技術集團、國家電網、中國一重、中廣核、中國電建、中車、中建、上汽集團、上海電氣、東方電氣、東風汽車、中國重汽、延長石油、徐工、奇瑞、五菱、延鋒、悅達、新澳、協(xié)鑫、深能源、海科、上海電力、深圳寶安、金川、廣州地鐵、沈陽機床、粵港水務、亞新科等

醫(yī)藥/科技/消費/服務

中糧、聯(lián)想、美的、復星醫(yī)藥、順豐、方正、新華傳媒、華測集團、三寶科技、景峰制藥、邁瑞、微創(chuàng)醫(yī)療、安登齒科、金信諾、歐普、豪森醫(yī)藥、長虹、百聯(lián)聯(lián)華、深國際、上海豫園集團等

金融/投資/地產/多元

中國銀行、長城資產、東方資產、建銀集團、復星集團（包括海外美元基金等）、光大、中國通用投資集團、越秀集團、海航、萬科、北控、三胞集團、綠城、三寶科技、銀泰、恒天、保集集團、營口港務集團、四川交投、云南能源投資集團、四川港航投資集團、西安國投、昆山國投、江西鐵投集團、江西水投、外高橋聯(lián)合發(fā)展、海南海墾集團等

政府/行業(yè)協(xié)會

如浙江（杭州等）、江蘇（揚州等）、四川（省委黨校等）、福建、河南等省市機構（國資委、發(fā)改委、財政、稅務等）；北京評估協(xié)會、長沙律師協(xié)會等

?外企/合資/外資機構

霍尼韋爾、輝瑞/法瑪西亞制藥、武田制藥、輝瑞海正合資公司、北京奔馳、松下、聯(lián)合石化、奧的斯、蘭精化纖、賽默飛生物科技、南德、采埃孚汽配、SGS、立邦、一汽大眾、美國商會、澳洲會計師協(xié)、美亞能源（煤層氣等）會等

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